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　　Hartnett指出，好意思股时代方针接近“卖出信号”，且阛阓高涨主要由少数股票鼓励，下半年泡沫风险仍高，标普500龙套6300点可能触发卖出信号。人人央行降息潮及潜在的好意思国财政刺激将复旧阛阓。他坚捏“BIG”策略：看好好意思债、海外股票，并以为黄金是弱好意思元的最好对冲。

　　好意思银首席投资策略师Michael Hartnett在26日的最新研报中默示，好意思股正在迫近时代性“卖出信号”，但计谋环境的潜在变化可能不才半年催生股市泡沫。

　　据追风来往台音问，好意思银多项时代方针暴露，人人资金流向来往设施已靠近“贪念”临界点。往时4周流入人人股票和高收益债券的资金占财富贬责限度的比例达到0.99%，接近1.0%的教学线。同期，人人广度设施暴露73%的MSCI人人国度股指来往价钱高于均线，淌若标普500指数在7月龙套6300点，很可能触发卖出信号。

　　尽管时代方针发出严慎信号，但计谋环境为下半年提供复旧。人人央行本年已累计降息64次，好意思联储可能加入降息行列以应答经济增长放缓。特朗普展望秋季初提名新好意思联储主席，历史数据暴露此类提名通常鼓励好意思元下落。

　　Hartnett提出投资者坚捏“BIG”策略——债券、海外股票和黄金，并以为黄金仍是对冲好意思元走弱的最好禁受。策略师指出，诚然来往设施接近卖出信号，但淌若计谋从关税转向减税降息，下半年泡沫风险较高。

　　好意思股时代方针接近卖出临界点，阛阓参与度创历史新低

　　好意思银的多项时代方针暴露好意思股正接近关节阈值。人人广度设施中，刻下73%的MSCI人人国度股指来往价钱高于50日和200日均线，临界点为88%。淌若标普500指数7月龙套6300点，很可能触发“卖出信号”。

　　人人资金流向来往设施相同发出严慎信号。往时4周流入人人股票和高收益债券的资金占财富贬责限度比例碰巧为0.99%，靠近1.0%的“贪念”临界点。

　　好意思银多空方针从5.5上升至5.8，为客岁11月以来最高水平。该方针主要受人人股指广度矫健、风险财富流入加多鼓励，但对冲基金正加多标普500的保护性头寸。

　　尽管标普500指数创下新高，正处于1990年以来第7次舛误龙套边际，但参与龙套的股票数目却是历史最少。当今仅有22只标普500身分股处于历史高位，远低于此前几次龙套：1991年为51只，1998年为66只，2007年为82只，2013年为97只。

　　这种局促的领涨神情标明阛阓高涨主要由少数股票鼓励。好意思银私东谈主客户投资组合中，“Mag7”股票占无为股和ETF财富贬责限度的14.8%，暴露对大型科技股的高度集结。

　　计谋环境提供下半年复旧

　　尽管濒临时代方针的卖出信号，但计谋环境的潜在改善为下半年提供了复旧。人人央行本年已累计降息64次，2025年有望成为自2009年以来人人降息幅度最大的一年。好意思联储可能加入降息行列，以应答上半年好意思国经济增长放缓。

　　生意计谋方面，好意思国灵验关税税率底线展望为10%，较2024年的2%大幅上升，很是于对异邦出口商、国内入口商和好意思国破钞者征收4000亿好意思元的人人税。但阛阓不预期7月9日会本质稀奇的平等关税。

　　财政方面，“飘逸大法案”权略从2026年起每年减税900亿好意思元，而政府开销展望在2026年减少500亿好意思元。

　　资金流向呈现分化

　　最新一周资金流向暴露彰着分化：260亿好意思元流入现款，121亿好意思元流入债券，35亿好意思元流入股票，28亿好意思元流入黄金，21亿好意思元流入加密货币。

　　新兴阛阓债券创下单周58亿好意思元的历史最大流入记录，而好意思国小盘股遭受44亿好意思元流出，为2024年12月以来最大限度。本年上半年，好意思国股票取得1640亿好意思元流入，有望成为历史第三大年度流入；大盘股取得2240亿好意思元流入，有望创下2025年年度流入记录。

　　好意思联储主席提名或激励债券摇荡

　　历史数据暴露，好意思联储主席提名通常会对债券阛阓形成冲击。自1970年以来的7次提名中（伯恩斯、米勒、沃尔克、格林斯潘、伯南克、耶伦、鲍威尔），在提名后的3个月内，2年期好意思债收益率平均高涨65个基点，10年期收益率平均高涨49个基点，好意思元平均下落2%，标普500发达则休戚各半。

　　特朗普展望将在秋季初提名新的好意思联储主席，这可能成为债券阛阓的繁难催化剂。好意思银默示，关于债券投资者而言，独一的风险可能来自股市泡沫的形成。

　　好意思银提出：坚捏“BIG”策略

　　Hartnett提出投资者坚捏“BIG”策略（债券、海外股票、黄金）。具体而言，好意思国宏不雅经济放缓、好意思联储将降息，收益率将下降，因此看好好意思债；好意思国联系于海外股票的特殊发达上风仍是适度；黄金仍是行将到来的好意思元熊市的最好对冲器具。

　　基于上半年的发达、情谊和资金流向，下半年的逆向来往提出包括：作念多好意思元、作念多石油同期作念空黄金、作念多好意思国可选破钞品同期作念空欧洲银行股、作念多航空股同期作念空国防股等。

　　Hartnett指出，诚然来往设施正接近卖出信号，但泡沫会暴虐来往设施。淌若莫得非农作事数据低于10万东谈主或始终债券收益率升破5%，下半年泡沫风险较高，因为特朗普和鲍威尔可能从关税转向减税/降息，以刺激好意思元贬值和好意思股泡沫算作通过抖擞减少好意思债包袱的良方。

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