本文来自微信公众号：动察Beating，作家：Sleepy.txt，题图来自：AI生成

2025 年 10 月 11 日凌晨，加密货币交往平台 Hyperliquid 上的一个账户引起了交往者们的照看。

那天，这个账户只作念了一件事。它在文告对中国征收 100% 关税的三十分钟前，在 Hyperliquid 上建立了大规模的空头头寸。

它作念空，也作念空以太坊。

三十分钟后，特朗普的音讯发布，加密货币阛阓崩盘。比特币从 12.25 万好意思元跌至 10.5 万好意思元，跌幅近十五个百分点。账户主东说念主平仓离场，赚钱 1.92 亿好意思元。

那一天，全网稀有百亿好意思元的杠杆头寸被算帐，无数散户眼睁睁看着账户归零。

该账户作念空比特币和以太坊的交往记录；图源：@mlmabc

链上分析师 @mlmabc 在推特上写说念：“这仅仅在 Hyperliquid 上公开的交往，假想一下他在中心化交往平台或其他方位作念了什么。我相配折服他是今天事件的关节东说念主物。”这条推文很快获取了上百万次浏览。

三十分钟的窗口，一亿九千二百万好意思元的收益。

当这些事实并排在沿途，“恰巧”一词显得如斯无力。

但这仅仅冰山一角。

有东说念主比阛阓更早知说念

五个月前，非渔利拜谒机构 ProPublica 发布了一份长达数万字的拜谒报告。标题径直而狂暴：《非凡十几名好意思国官员在特朗普关税导致阛阓暴跌前抛售股票》。

报告的内容比标题更具冲击力。自 2025 年 1 月特朗普重返白宫以来，至少十几名行政部门高官与国会助手进行了时机特殊精确的股票交往。他们在阛阓因关税战略暴跌之前，提前完成了抛售。

Tobias Dorsey，白宫行政办公室的代理总法律参谋人，负责为白宫官员提供法律意见，其中包括好意思国买卖代表办公室。

2025 年 2 月 25 日和 26 日，他先后抛售了价值一万两千至十八万好意思元的指数基金，以及九家公司的股票。

交往完成的次日清早，特朗普在外交媒体上文告，对墨西哥、加拿大和中国的要紧关税将按贪图实践。标普 500 指数当日着落近两个百分点，六周后累计跌幅接近十八个百分点。

濒临媒体质疑，Dorsey 回话称，卖出股票是太太为了支付膏火所作念的决定，他本东说念主并未掌执任何非公开信息。

Marshall Stallings 的操作愈加引东说念主珍视。他是特朗普买卖代表办公室政府间事务与全球参与主管，一个对战略动向最敏锐的岗亭。

2025 年 3 月 25 日与 27 日，Stallings 卖出了 Target 与 Freeport-McMoRan 的股票，金额在两千至三万好意思元之间。奇怪的是，这些股票是他在一周前才刚买入的。几天后，特朗平庸告实施最严厉的一轮关税。Target 股价暴跌 17%，Freeport-McMoRan 着落 25%。

濒临记者的追问，Stallings 遴荐了千里默。

Stephanie Syptak-Ramnath 是国务院的资深官员，直到本年四月，她仍在担任驻秘鲁大使。她的交往记录泄漏，2025 年 3 月 24 日至 25 白昼，她抛售了价值二十五万五千至六十五万好意思元的股票，同期买入等额的债券与国债基金。

3 月 31 日，也便是特朗平庸告“自如日”关税的前两天，她再次卖出了价值一万五千至五万好意思元的全阛阓股票基金。

阛阓暴跌后，Syptak-Ramnath 又买回了疏导金额的另一只基金。她向媒体解释，这些交往出于“家庭义务”与“对经济变化的反映”，并否定掌执任何内幕信息。

雷同的案例还有好多。

现任驻斯洛伐克大使 Gautam Rana，在 3 月 19 日出售了价值八十三万至一百七十万好意思元的全阛阓指数基金。当时距离特朗平庸告汽车关税还有一周，距离“自如日”两周。Rana 拒却回话任何磋商。

最受照看的，是司法部长 Pam Bondi。2025 年 4 月 2 日，她卖出了价值一百万至五百万好意思元的 Trump Media 股票。今日收盘后，特朗平庸告了“自如日”关税，阛阓立时暴跌。

凭证说念德步履，Bondi 需在 5 月初前清空这些持股，但为何遴荐在那一天出售，她莫得解释。司法部雷同保持千里默。

ProPublica 的记者 Robert Faturechi、Pratheek Rebala 与 Brandon Roberts 在报告中写说念，这些交往可能触犯了 2012 年通过的《结巴国会学问交往法》（STOCK Act），这部法律结巴任何公职东说念主员诈骗非公开政府信息进行证券交往。

但十三年来，它从未被用于告状过任何一个东说念主。

阛阓听命于推文

若是说前边的交往复拼凑能用“恰巧”来解释，那么特朗普在 2025 年 4 月 9 日的举动，让这种解释变得无比惨白。

那天早晨，好意思国股市刚开盘不久，特朗普在 Truth Social 上发出一条全大写的帖子——“THIS IS A GREAT TIME TO BUY!!!（现时是买入的好时机！！！）”

四小时后，他文告暂停对大多数国度征收的最严厉关税。说念琼斯指数收盘暴涨近三千点。任安在早上听从他冷漠入场的投资者，到当晚齐能获取丰厚答复。

问题在于，特朗普在发出那条推文时，是否已经知说念我方四小时后和会告战略转向？

谜底不言自明。

这并不是特朗普第一次用推文傍边阛阓。

早在 2017 年第一次入主白宫时，他就民俗通过外交媒体发布战略信息，而这些信息每每会激励阛阓的剧烈波动。到了第二任期，这种行径变得愈加每每，也愈加露骨。

特朗普的操作模式已经酿成了一个清亮的轮回。他先要挟征收高额关税，阛阓立时着落，散户心焦抛售。接着，他发推文喊话“现时是买入的好时机”，散户从头进场。不久后，他文告暂停或减轻关税，阛阓飞快反弹。

在这个轮回的每个节点，中枢圈层齐不错精确操作，他们低买高卖，进退有序；而那些听命于推文的散户，只可一次又一次地作念接盘侠。

加州磋议员 Adam Schiff 与亚利桑那州磋议员 Ruben Gallego 在给白宫的信中要求“进犯拜谒特朗普总统、其家东说念主及政府成员是否触及内幕交往或其他违法金融算作”，马萨诸塞州磋议员 Elizabeth Warren 在国会发言时质问：“这是否是公然的恶臭？”

白宫发言东说念主 Kush Desai 的回话是，这些指控不外是“党派游戏”，总统有包袱“让阛阓与好意思国东说念主对他们的经济安全感到定心”。

明尼苏达大学法学考验、前布什总统首席说念德讼师 Richard Painter 则公开反驳。他说：“咱们不可允许高等公职东说念主员，包括总统，在磋商股票价钱和买卖时，同期作念出会径直影响价钱的决定。若是布什政府中有东说念主发表过雷同言论，阿谁东说念主早就被罢职了。”

但特朗普不会被罢职，因为他便是老迈。

权柄以外，再无不断

表面上，好意思国有三说念防地不错退却政府官员从事内幕交往：法律、监管机构和国会监督。然而，在特朗普期间，这三说念防地果真同期失效。

第一说念防地，是《结巴国会学问交往法》（STOCK Act）。

2012 年，在公众压力下，国和会过了这部法律，明确结巴国会议员和行政官员诈骗职务信息买卖证券。那是一场很成心念念的胜仗，代表着公众对轨制透明度的期待。

可十多年当年，这部法律果真从未知道过作用。

十三年来，STOCK Act 莫得被收服从于告状过任何一个案件。法律行家广大怀疑，它能否经得起法院的审查。

连年来，好意思国司法系统连接收紧对“违法内幕交往”的界说，使这部法律的适用范围愈发混沌。

曾参与草拟 STOCK Act 的前国会助手 Tyler Gellasch 说，行政部门的有操办果真每天齐在影响阛阓走势。按理说，他们不该亲身持有或交往股票；若是有投资，也应交由他东说念主闲静管制，以幸免权柄与利益交汇。

但这仅仅“应该”。实验中，莫得东说念主被根究包袱。

第二说念防地，是好意思国证券交往委员会（SEC）。

它本应是阛阓顺序的守门东说念主，负责拜谒可疑交往、惩处违游记径，认真阛阓的公信力。但在特朗普政府时期，SEC 的变装发生了诡秘的变化。

特朗普上任后，任命经久宗旨“收缩监管”的 Paul Atkins 出任主席。Atkins 接办后，SEC 先后暂停或断绝了十二起触及加密货币欺骗的案件。2025 年 2 月，特朗普签署行政号召，宣称对白宫下属的闲静监管机构领有更大权柄。这一号召让 SEC 的闲静性遭到前所未有的削弱。

凭证 NPR 的数据，在特朗普的第一任期内，SEC 拿起的内幕交往法则案件降至十年来最低，仅三十二起。插足第二任期，这个数字还在不绝下降。监管算作的消失，让阛阓对违游记径的懦弱也一同隐匿。

监管者不再监管，而是为被监管者开绿灯。

第三说念防地，是国会监督。

按轨制设计，国会本搪塞行政部门酿成制衡，退却权柄花费。但在党派极化的实验中，当消失党派同期掌控行政与立法，监督便慢慢演变成坦护。

如今，共和党扬弃着参众两院。民主党议员屡次要求就特朗普过甚政府官员的交往行径张开拜谒，却弥远得不到回话。濒临愈发彰着的利益突破，共和党议员遴荐有眼无珠，千里默成了默许的姿态。

前共和党众议员 Charlie Dent 曾担任众议院说念德委员会主席。他说：“任何东说念主齐不应被允许在职职期间诈骗公职致富。国会议员毫不会被允许从事总统正在进行的那种 Memecoin 交往。”

但 Dent 现时已经不在国会了。

留在华盛顿的同寅们齐很明晰，挑战特朗普意味着政事生计的闭幕。于是，他们学会了折腰。

从怀疑加密到我方发币

2019 年，特朗普在推特上公开月旦加密货币，称“不受监管的加密资产可能滋长违法行径，包括毒品交往”，并断言这种资产的价值“高度波动，建立在空气之上”。

两年后，他在摄取福克斯新闻采访时再次暗示，比特币“看起来像个骗局”。

然而到了 2025 年，一切齐回转了。特朗平庸告要让好意思国成为“地球的加密货币之齐”，要实现对加密产业的阻挡。

改动他想法的，不是时候的锻练，也不是对金融翻新的蚁合，而是更径直的东西，利益。

就在赴任前几天，特朗普发了我方的 Meme 币，$TRUMP。

这是一种莫得任何本色用途的代币，全齐依赖他的个东说念主品牌和政事光环来诱惑买家。代币仍是刊行，便在短时候内筹集了约 1.48 亿好意思元，其中大部分资金来自匿名账户和境外买家。

几个月后，2025 年 5 月 22 日，特朗普在弗吉尼亚的高尔夫俱乐部举办了一场私东说念主晚宴。受邀者是$TRUMP 币的前二十五大持仓者。第二天，他们还获取了白宫的至极参不雅契机。

这场晚宴算作激励了激烈的争议。

康涅狄格州民主党磋议员 Richard Blumenthal 说：评讲明：“通过这场付费晚宴，特朗普把总统的构兵和影响力放在了拍卖台上。恶臭的范围和规模令东说念主畏怯。”

除了个东说念主发币，特朗普家眷还创立了一家名为 World Liberty Financial 的加密货币公司。这家公司由特朗普和他的两个女儿在 2024 年秋季共同推出，家眷持股比例高达六成。

在短短几个月内，World Liberty Financial 已筹集非凡五亿好意思元的资金。凭证败露的数据，特朗普家眷获取了约 75% 的加密代币销售收入。

公司的中枢东说念主物包括特朗普的中东特使、房地产亿万财主 Steve Witkoff，他既是投资东说念主，亦然长入首创东说念主。特朗普的两个女儿则在中东过甚他地区积极推介这家公司的技俩与代币。

重返白宫后，特朗普飞快收缩了对加密货币的监管。证券交往委员会（SEC）暂停或断绝了十二起触及加密货币欺骗的案件，司法部也中止了多家公司的拜谒。与此同期，数名经久撑持加密产业的官员被任命至关节监管岗亭。

这种战略转向带来的收益，远不啻于特朗普家眷自身。

在他的竞选名单上，许多加密货币企业家与投资东说念主齐是环节的政事捐助者。

Elon Musk 是其中最著明的一位。他破耗近 3 亿好意思元匡助特朗普当选，而他通过特斯拉和其他企业领有多量比特币投资。监管松捆后，阛阓情谊回暖，加密资产价钱飙升。Musk 的账面财富也随之水长船高。

哈佛大学政府学考验、《民主怎样升天》的作家 Steven Levitsky 说，他在职何当代政府中，齐未始见过如斯公开而径直的恶臭。

前联邦巡逻官 Paul Rosenzweig 也抒发了雷同的担忧。他指出，自我致富正是好意思国建国功臣最为忌惮的权柄花费体式。正因为如斯，他们在宪法中莳植了两条特意重视个东说念主利益突破的要求。而特朗平庸过总统 memecoin 赚钱的行径，正是他们当初试图幸免的典型景色。

普林斯顿大学政事历史考验 Julian Zelizer 则更为径直。他说：“对我来说，特朗普的加密货币交往似乎格外明确。对于金融业部分的战略决定不是为了国度利益，而是为了他我方的财富聚积。很难假想，这么的有操办能为国度带来任何公正。”

阳光下的恶臭

当这些零碎的事件被拼接在沿途，一个完整的权柄变现系统便浮出水面。

特朗普掌控着关税与监管战略的宗旨，而这些有操办对阛阓的影响弘大。在战略公布前，中枢圈层每每能提前获诤友讯，并飞快在阛阓上完成布局，是作念空、抛售如故买入，全取决于战略的走向。为了侧目监管，他们遴荐使用加密货币等更难被跟踪的渠说念。

战略仍是发布，阛阓剧烈震撼。中枢圈层平仓离场，获取暴利；散户投资者成为接盘侠，或被算帐出局。SEC 有眼无珠，国会拒却拜谒，法律形同虚设。

然后，下一次关税，下一次战略，下一次收割。

这个系统的初始果真无缺。从信息传递到阛阓反映，从布局到套现，每个门径齐连络得精密无比。它不需要躲避会议，不需要隘下交往，一切齐在阳光下进行，但莫得东说念主约略隔绝。

尼克松因窃听民主党总部而下台，但他莫得从中赚钱。克林顿在性丑闻与伪证后遭逢毁谤，但他莫得主宰阛阓。而在特朗普期间，恶臭被轨制化、被产业化，致使被正当化，但莫得任何东说念主因此承担包袱。

这一切的出现存多重原因。好意思国宪法的设计者为权柄树立了层层防地，却未始遐想总统会如斯赤裸地将公权柄用于私东说念主赚钱。党派极化让制衡机制失效，共和党议员不会监督共和党总统，即便恶臭已公开化。财富政事的胜仗让大金主与总统酿成利益共生，他们投资的是权柄自己。

民粹主义的悖论在于，选民遴荐特朗普是因为他“反建制”，但他所建立的，恰正是一个愈加恶臭的建制。

2025 年 10 月 11 日凌晨的那三十分钟，是通盘恶臭系统的缩影。

从白宫法律参谋人到买卖代表，从司法部长到交通部长，从加密货币巨鲸到特朗普家眷的 memecoin，整个的印迹齐指向消失个论断，这是一部初始精密、成果惊东说念主的权柄变现机器。

法律已形同虚设，监管机构沦为帮凶，国会毁掉了监督。三说念防地所有这个词崩塌，只剩下一个不受不断的权柄中心。

特朗普用他的阵势评释了一件事：在二十一生纪，你全齐不错公开、系统、正当地将公权柄变现，而无需付出任何代价。

当总统成为最大的内幕交往者，当政府像对冲基金一样运作，当推文被用作收割散户的信号，这就不再是一桩恶臭丑闻。这是一场公开的拍卖，标的物是权柄自己。

而那些在三十分钟内失去全部积蓄的平庸投资者，仅仅这场拍卖里最微不及说念的筹码。

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